Resum diari del mercat 2026.2.4

Segons la informació més recent del mercat, les fluctuacions actuals del preu del coure estan influenciades principalment pels següents factors macro importants:

1. Canvis en les expectatives de la política monetària dels EUA

El nomenament de Walsh per part de Trump com a president de la Fed: desencadena expectatives agressives al mercat, les dades d'inflació de l'IPP dels EUA augmenten inesperadament, el dòlar es recupera ràpidament i té un impacte negatiu en els preus del coure.

2 Moviment delíndex del dòlar

Un dòlar més feble ha proporcionat un suport alcista als preus del coure, però l'índex del dòlar ha mostrat signes de repunt recentment. L'amenaça de Trump d'augmentar el tipus aranzelari de Corea del Sud del 15% al ​​25%, juntament amb una probabilitat del 80% d'un tancament del govern dels EUA, han augmentat la incertesa política dels EUA i han debilitat el dòlar.

3 Riscos geopolítics

La incertesa provocada per les accions geopolítiques dels EUA a l'Iran i Veneçuela, així com la vaga xilena que ha bloquejat l'accés a les dues mines de coure, tenen un impacte directe en la producció de coure. Aquests factors geopolítics han aprofundit la valoració del mercat dels riscos de subministrament de coure.

4. Implicacions de la política comercial

Les preocupacions aranzelàries dels EUA continuen tenint un impacte negatiu en els preus del coure. L'impacte de la política dels EUA d'imposar un aranzel del 10% a les importacions xineses el 2025 persisteix, i les preocupacions del mercat sobre el risc d'una guerra comercial han augmentat de tant en tant.

5. El/La/Els/Lesentorn econòmic global

L'entorn financer mundial s'està movent en una direcció significativament més acomodatícia. En aquest context, els principals mercats borsaris mundials han pujat en general, i els mercats de matèries primeres també han experimentat un repunt general. Però amb el PMI manufacturer rebotant fins a la línia d'auge i caiguda del 50%, no s'espera que el BCE descarti apujar els tipus d'interès el 2026.

6. Vincle del mercat de metalls preciosos

Els atributs financers del coure s'han tornat a escalfar recentment, i els metalls preciosos estan causant una interferència significativa en els preus del coure. Arrossegats pel ràpid debilitament dels preus de l'or i la plata, els preus del coure estan caient a un ritme accelerat.

El coure es troba actualment en una fase en què els factors macroeconòmics i els fonamentals són tant alcistes com baixistes, i el sentiment del mercat és volàtil. Es recomana estar atent a la direcció política de la Reserva Federal, al moviment de l'índex del dòlar nord-americà i als canvis en els riscos geopolítics.

Basant-me en la informació més recent del mercat, faig la següent anàlisi i previsió del preu del coure per als propers tres mesos:

La situació actual del mercat dels preus del coure

Segons dades de l'SMM, el preu mitjà del coure electrolític d'1# el 3 de febrer de 2026 va ser de 101.320 iuans per tona, una retrocés respecte al màxim de gener de 104.410 iuans per tona. Històricament, els preus del coure van mostrar una clara tendència a l'alça entre novembre de 2025 i gener de 2026, passant de 86.840 iuans per tona a 104.410 iuans per tona.

Previsió per als propers tres mesos:

unPrimer trimestre (febrer – març): període d'ajust volàtil

Rang de preus previst: 98.000-103.000 iuans/tona

El preu actual del coure es troba en una fase d'alta correcció, afectat principalment pels factors següents:

1) Incertesa macroeconòmica: el nomenament de Walsh per part de Trump com a president de la Fed ha generat expectatives agressives, i un repunt de l'índex del dòlar ha pressionat els preus del coure.

A. Pressió sobre la demanda: la taxa d'explotació del cable de coure va caure fins al 68,89% al desembre, els alts preus del coure frenen l'alliberament de la demanda descendent

B. Divergència en l'estructura dels inventaris: els inventaris dels EUA continuen augmentant, mentre que els inventaris de les regions no nord-americanes són relativament ajustats

dosPrincipis del segon trimestre (abril): període d'estabilització i recuperació

Rang de preus previst: 102.000-108.000 iuans/tona

A mesura que gradualment van sorgint els següents factors positius:

1) Suport de l'oferta: la Comissió Nacional del Coure de Xile augmenta la previsió del preu del coure per al 2026 a 4,95 dòlars per lliura (uns 10.900 dòlars per tona)

2) Riscos geopolítics: Una vaga a Xile ha bloquejat l'accés a dues mines de coure, cosa que ha tingut un impacte directe en la producció de coure.

3) Demanda de transició energètica: el paper clau del coure en els centres de dades d'IA i la transició a les energies netes continua destacant

Anàlisi dels factors clau d'influència:

unFactors alcistes

1. Escassament estructural del subministrament: Goldman Sachs eleva la seva previsió del preu del coure per al primer semestre del 2026 a 12.750 dòlars per tona, al·legant una prima d'escassetat a causa dels inventaris limitats fora dels Estats Units

2. Expectativa d'un dòlar més feble: Malgrat un repunt a curt termini, la tendència a llarg termini d'un dòlar més feble encara dóna suport als preus del coure

3. Una doble caiguda dels inventaris: els ingressos de depreciació de coure de la LME van rebotar fins al 37%, i es podria produir una major contracció si es retiressin tots els inventaris.

dosFactors baixistes

1. Els preus alts suprimeixen la demanda: L'augment sostingut dels preus del coure ha reduït significativament la demanda aigües avall, i les empreses s'estan tornant més cautelosos en les seves compres.

2. Enduriment de les polítiques macro: expectatives hawkish de la Fed i incerteses de la política comercial

3. Els fons especulatius prenen beneficis: alguns inversors opten per bloquejar-se després que els preus del coure siguin alts

Avís de risc:

Els preus del coure s'enfrontaran als següents riscos durant els propers tres mesos:

- El moment exacte i la intensitat de la política aranzelària dels EUA

- El ritme dels canvis de política monetària a les principals economies mundials

- L'impacte real dels conflictes geopolítics en les cadenes de subministrament

Judici general: Els preus del coure mostraran una tendència primer a la baixa i després a l'alça en els propers tres mesos, amb un marge de recuperació limitat a curt termini, i encara tindran una base a l'alça recolzada pels fonaments de l'oferta i la demanda a mitjà i llarg termini. Es recomana als inversors que vigilin de prop els canvis en els inventaris, les tendències de les polítiques macroeconòmiques i la recuperació de la demanda posterior.